Accueil

Bienvenue sur le site personnel de Youssef Laharach

Domaines d'intérêt:

♥ Economie / Macroéconomie

♥ Finance / Risk Management

Pour vos commentaires, merci de me contacter sur mon adresse e-mail: ylaharach@gmail.com

Le bien-être d'une nation peut difficilement être déduit d'une mesure de revenu national

Le PIB nous renseigne sur la consommation globale, mais il ne nous renseigne pas sur le bien-être personnel. Il nous renseigne sur la production, mais pas sur la pollution qui l'accompagne, ni sur l'épuisement des ressources naturelles dont elle a besoin. Il nous renseigne sur les dépenses publiques et les investissements privés, mais pas sur la qualité de vie qu'il génère.

Le PIB vous dit ce que votre économie peut produire lorsque vous êtes en guerre – comme c'était le cas au début des années 40 – mais il ne vous dit pas comment vous pouvez rendre les gens heureux lorsque vous êtes en paix. Il vous indique à quel point les arbres ont de la valeur lorsque vous les coupez et les transformez, mais pas ce qu'ils valent lorsqu'ils sont laissés debout.

Malgré les premiers avertissements de son inventeur, Simon Kuznets, le PIB a conquis le monde. Tout a été fait pour soutenir sa croissance. Des routes et des autoroutes ont été construites, la consommation personnelle encouragée, l'industrie et les transports ont été subventionnés, etc. Mais, à partir des années 1970, l'histoire de la croissance du PIB a commencé à se refroidir, d'abord en Occident, puis dans le monde.

Pourquoi est-ce arrivé ? En partie parce que la soi-disant qualité de la nouvelle croissance du PIB était faible. Après quelques chocs pétroliers dans les années 1970, l'argent des gouvernements a commencé à rembourser des dettes antérieures ou à subventionner des industries et des pratiques non rentables, plutôt que d'investir dans des domaines cruciaux tels que l'éducation et le logement.

Mais, alors que le PIB annuel mondial a culminé, notre empreinte écologique a fait de même, entraînant un déficit écologique. Les forêts ont été coupées pour faire place à l'agriculture et à l'industrie, les océans ont été épuisés de leurs stocks de poissons et les combustibles fossiles ont été brûlés et ont pollué l'air, entraînant le changement climatique. À court terme, le PIB croît et à long terme, cela a endommagé notre santé, notre richesse et notre bien-être.

Pour relancer la croissance du PIB dans les années 1980, les gouvernements ont libéralisé les industries et ouvert le commerce, dans l'espoir que cela stimulerait la concurrence et déclencherait une nouvelle vague de croissance économique. Cela s'est produit au début, mais dans les années 2000, ses effets secondaires sont devenus clairs : une concentration croissante des marchés et une part du travail en baisse dans le revenu. Les revenus médians ont stagné et les services publics se sont dégradés.

Le résultat est que la formule magique de la croissance du PIB semble désormais épuisée. En Occident, le PIB ne croît plus comme avant et le bien-être a cessé d'augmenter depuis longtemps. Un sentiment de crise permanente s'est emparé des sociétés, et peut-être avec raison. Comme Kuznets le savait, nous n'aurions jamais dû faire de la croissance du PIB le seul objectif de l'élaboration des politiques publiques.

Alors, que pouvons-nous faire pour mieux résumer les performances économiques d'une nation, et le faire d'une manière qui incite au progrès pour tous les peuples et la planète ?

Au niveau micro, il serait plus utile d'examiner le « revenu disponible médian » d'un ménage, plutôt que la « production par habitant ». Il indique mieux la situation économique des citoyens d'un pays. Au cours des dernières décennies, cela nous aurait prévenus, beaucoup plus tôt que la croissance du PIB, que la famille moyenne ne bénéficiait en fait plus de gains économiques.

Au niveau macro, il vaut peut-être mieux tenir compte également du stock de notre richesse, et pas seulement de son « flux » chaque année. Pour ce faire, nous devons valoriser non seulement le capital financier, mais aussi le capital naturel, social et humain d'une économie. En effet, ils sont la véritable « source » de notre richesse.

Certains pays ont commencé à prendre en compte le bien-être comme mesure de progrès économique. Cela a révélé de manière beaucoup plus claire que la croissance du PIB se fait souvent au détriment d'autres sources de bien-être et la croissance économique s'est produite au détriment de l'environnement. Ce n'est pas parce que la nation s'est enrichie financièrement qu'elle a nécessairement augmenté la satisfaction ou le bien-être de ses citoyens.

En moins d'un siècle, le PIB est devenu incroyablement important. Il a aidé les économies déchirées par la guerre qui voulaient reconstruire leur capacité de production en temps de paix, et les économies en développement comme la Chine, cherchant à industrialiser leur économie : grâce au PIB, elles pouvaient mesurer à quel point elles progressaient vers cet objectif. Mais dans l'économie d'aujourd'hui, nous savons que le bien-être va bien au-delà de la simple production et consommation mesurables de biens et de services. Il s'agit de valoriser l'environnement et tous les avantages qu'il apporte, l'économie des soins, le bonheur et la santé qu'elle génère, ou le « contrat social » qui découle du fait que tout le monde dans une société est mieux éduqué, nourri et loti. Au 21 e siècle, nous avons besoin de meilleures mesures du bien-être. Nous devons aller au-delà du PIB.

22 Décembre 2021

Nouvelle classe d'actifs avec comme sous-jacent « le patrimoine naturel de la planète » sera cotée en bourse de Wall Street visant à promouvoir « la durabilité »

La Bourse de New York (NYSE) développe une nouvelle classe d'actifs et un nouveau véhicule de cotation visant à « préserver et restaurer les actifs naturels de la vie sur Terre ». Connu sous le nom de Natural Assets Company, ou NAC, le véhicule permettra la création de sociétés spécialisées qui détiennent les droits sur les services écosystémiques produits dans une zone géographique du monde. Ces NAC maintiendront, géreront et développeront les actifs naturels qu'elles commercialisent, dans le but de les valoriser et les rendre rentables.

La création et le lancement du NAC ont duré deux ans et le NYSE s'est associé à l'Intrinsic Exchange Group (IEG), dans lequel le NYSE lui-même détient une participation minoritaire. Les investisseurs d'IEG sont la Banque interaméricaine de développement, la Fondation Rockefeller et Aberdare Ventures, une société de capital-risque. La mission de l'IEG est de « lancer une nouvelle classe d'actifs basée sur les actifs naturels et le mécanisme pour les convertir en capital financier ». "Ces atouts", explique l'IEG, rendent la vie sur Terre possible et agréable... Ils comprennent des systèmes biologiques qui fournissent de l'air pur, de l'eau, de la nourriture, des médicaments, du climat stable et de la santé humaine.

Le NAC permettra non seulement aux écosystèmes de devenir des actifs financiers, mais aussi de détenir les droits aux « services écosystémiques ». Il s'agit notamment de la production alimentaire, du tourisme, de l'eau potable, de la biodiversité, de la pollinisation, de la réduction de l’émission carbone, ... Le NAC commence par l'identification d'un bien naturel, comme une forêt ou un lac, qui est ensuite quantifié à l'aide de protocoles spécifiques. De tels protocoles ont déjà été développés par des groupes partageant les mêmes idées tels le Forum économique mondial et diverses coalitions d'entreprises multinationales. Un NAC est alors créé et l'entreprise décide et acte les droits de productivité, de gestion et de gouvernance de cet actif naturel. Enfin, le NAC est « converti » en capital financier par l’introduction en bourse (Bourse de New York).

Les employés et les administrateurs du NAC ne sont pas nécessairement propriétaires du bien naturel lui-même. Les acheteurs potentiels de l'actif naturel que le NAC représente peuvent être : des investisseurs institutionnels, des investisseurs privés, des particuliers, des entreprises, des fonds souverains, des banques multilatérales de développement et des sociétés de gestion d'actifs.

La Bourse de New York et l'IEG vont commercialiser ce nouveau véhicule d'investissement dans le but de générer des fonds qui seront utilisés en faveur des efforts de conservation ou de durabilité, selon l’IEG. A mesure que l'actif naturel prospère, fournissant un flux constant ou croissant de services écosystémiques, les fonds propres de l'entreprise peuvent être appréciés en conséquence en fournissant des retours sur investissement. Les actionnaires et investisseurs de la société peuvent réaliser ainsi des plus-values en cédant des actions.  Le but ultime des NAC est la financiarisation de la nature, la transformer en actif négociable sous prétexte de protéger l'environnement et d'éviter une nouvelle dégradation. En effet, l'IEG souligne que « l'opportunité » des NAC ne réside pas seulement dans leur potentiel d'amélioration du bien-être environnemental ou de la durabilité, mais dans la taille de cette classe d'actifs qui ouvre la porte sur une nouvelle « Économie de la Nature ».

29 octobre 2021

La Chine fait face à une crise énergétique qui pourrait perturber la reprise économique mondiale post-covid

La Chine subit les premières conséquences d'une crise énergétique qui a commencé à frapper l'Europe et qui s'étend désormais à travers le monde via les marchés du gaz, du pétrole, du charbon et des matières premières. Le rationnement de cette énergie menace de mettre davantage à rude épreuve les chaînes d'approvisionnement mondiales et de générer une pénurie de « tout ».

L'un des grands objectifs du gouvernement chinois est de rationnaliser la consommation d'électricité pour contenir les prix et réduire les émissions de CO2. La deuxième économie mondiale est dans un processus de réforme dont l'objectif est de parvenir à une économie durable et plus viable.

Pour l'instant, ces mesures affecteront l'industrie chinoise et plus tard, elles pourront atteindre les consommateurs finaux (foyers). Le problème est que si la Chine freine son appareil productif, le reste du monde en subira les conséquences, ce qui pourrait commencer à se faire sentir dans les semaines à venir. Les entreprises européennes et américaines voient déjà la pénurie de certains produits et matières premières. Ces pénuries et ces coûts accrus peuvent se traduire par une inflation largement supérieure à 2 % dans presque tous les pays développés.

La moitié des régions chinoises n'ont pas atteint les objectifs de consommation d'énergie fixés par le gouvernement et sont désormais sous pression pour réduire leur consommation d'énergie. Parmi les plus durement touchés figurent le Jiangsu, le Zhejiang et le Guangdong, qui représentent près d'un tiers de l'économie chinoise.

En Occident, la crainte est sérieuse. Ces arrêts de production finissent par affecter les biens finaux.  Plusieurs des fournisseurs d’Apple et Tesla en Chine ont déjà annoncé qu'ils suspendraient la production dans certaines usines pendant plusieurs jours, ce qui met en danger le bon fonctionnement des chaînes d'approvisionnement juste en haute saison pour les produits électroniques.

Cette crise survient à un moment où la raréfaction des approvisionnements en charbon en Chine et le durcissement des normes d'émissions ont provoqué une contraction de l'industrie lourde dans plusieurs régions, pesant sur le taux de croissance économique du pays.

L'aggravation de la crise énergétique en Chine reflète un approvisionnement extrêmement tendu à l'échelle mondiale. La forte reprise économique après la fin des restrictions covid a stimulé la demande des ménages et des entreprises, tandis que la production de gaz, de charbon ou de pétrole montre une certaine rigidité en raison de la baisse des investissements dans le secteur. On craint que cet investissement dans de nouvelles mines, nouveaux puits ne soit pas rentable compte tenu de l'engagement mondial en faveur des énergies renouvelables. Ce virage vers l'énergie « verte » s'opère alors que le monde est encore fortement dépendant des énergies fossiles.  

L'économie chinoise est menacée de graves pénuries de charbon et de gaz, qui sont utilisés pour chauffer les maisons et faire fonctionner les usines. Certains signes indiquent que la crise énergétique commence à toucher à la fois les foyers et les entreprises. La province du Guandong a demandé à ses habitants d'utiliser au maximum la lumière naturelle et de limiter l'utilisation de la climatisation, après avoir réduit la consommation d'énergie dans certaines usines.

Les contrats à terme sur le charbon thermique de la Chine ont grimpé considérablement au cours du mois dernier, tandis que les inquiétudes concernant la sécurité des mines et la pollution limitent la production nationale. D'un autre côté, les prix du gaz naturel, tant en Europe qu'en Asie, montent en flèche au milieu d'une bataille pour accumuler des stocks à l’approche de l'hiver.

Outre les entreprises et les grands fournisseurs qui ont annoncé un ralentissement de leur production, plusieurs petites entreprises commencent également à signaler qu'elles ont reçu l'ordre de réduire ou d'arrêter leurs activités. Bien que ces petites entreprises passent inaperçues des grands investisseurs, le résultat final pourrait être une pénurie de tout, des textiles aux composants électroniques, qui pourraient perturber sévèrement les chaînes d'approvisionnement. Les restrictions énergétiques vont s'étendre et avoir un impact sur les marchés mondiaux.

01 octobre 2021.

• Français
• English

Vous êtes le ^ème visiteur